Başkan Karahan: Sıkı Para Politikası Duruşunu Kararlılıkla Sürdüreceğiz

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılının ilk Enflasyon Raporu’nu açıkladı. Enflasyonda düşüş sürecinin devam ettiğini belirten Karahan, sıkı para politikası duruşunun fiyat istikrarı sağlanana kadar sürdürüleceğini vurguladı. Banka, 2026 yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 15–21 aralığında korurken, enflasyon görünümünde belirgin bir bozulma olması halinde ilave sıkılaştırma yapılabileceği mesajını verdi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 2026 yılının ilk Enflasyon Raporu’nun tanıtımı amacıyla düzenlenen bilgilendirme toplantısında küresel gelişmelerden yurt içi makroekonomik görünüme, para politikası kararlarından orta vadeli enflasyon tahminlerine kadar kapsamlı değerlendirmelerde bulundu. Karahan, fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceğini ve enflasyon görünümünde belirgin bir bozulma olması halinde ilave sıkılaştırmaya hazır olduklarını vurguladı. “Dezenflasyon Süreci Devam Ediyor” Karahan, 2024 Haziran ayında başlayan dezenflasyon sürecinin devam ettiğini belirterek, tüketici enflasyonunun Ocak 2026 itibarıyla yüzde 30,7 seviyesine gerilediğini açıkladı. Bir önceki rapor dönemine kıyasla enflasyonda 2,2 puanlık düşüş gerçekleştiğini ifade eden Karahan, çekirdek enflasyon göstergelerinde de iyileşme görüldüğünü söyledi. Hizmet enflasyonundaki katılığa dikkat çeken Karahan, özellikle kira ve eğitim kalemlerinde uzun süredir devam eden ataletin kırılma sinyalleri verdiğini belirtti. Kira enflasyonunda aylık bazda belirgin bir yavaşlama gözlendiğini aktaran Karahan, yıl sonu kira enflasyonunun yüzde 30–36 aralığında gerçekleşebileceğini öngördüklerini kaydetti. Eğitim ücretlerinde yapılan düzenlemeye de değinen Karahan, geçmiş 24 aylık enflasyon yerine 12 aylık enflasyonun esas alınmasının endeksleme davranışını zayıflatarak dezenflasyona katkı sağlayacağını ifade etti. Yapılan analizlere göre bu düzenleme 2025 yılında geçerli olsaydı eğitim enflasyonunun yaklaşık 16 puan daha düşük gerçekleşebileceğini söyledi. Küresel Belirsizlikler ve Riskler Konuşmasında küresel ekonomiye de geniş yer ayıran Karahan, dış ticarette korumacılık eğilimleri ve artan jeopolitik risklerin belirsizliği canlı tuttuğunu belirtti. Küresel büyümede kademeli bir toparlanma görülse de aşağı yönlü risklerin ağırlık kazandığını ifade etti. Enerji dışı emtia fiyatlarında artış eğiliminin sürdüğünü, enerji fiyatlarında ise jeopolitik gelişmelere bağlı oynaklık yaşandığını kaydeden Karahan, gelişmiş ülke merkez bankalarının politika adımlarının küresel finansal koşullar üzerinde belirleyici olmaya devam ettiğini söyledi. ABD Merkez Bankası’nın 2026’da faiz indirimlerine devam etmesinin beklendiğini, ancak zamanlama ve büyüklüğe ilişkin belirsizliklerin sürdüğünü dile getirdi. Yurt İçi Talepte Dengelenme Sürüyor Yurt içi makroekonomik gelişmelere ilişkin değerlendirmelerde bulunan Karahan, sıkı para politikası sonucunda talep kompozisyonunda dengelenmenin sürdüğünü ifade etti. 2025’in ilk üç çeyreğinde tüketimin büyümeye katkısının gerilediğini, yatırımların katkısının arttığını söyledi. Çıktı açığı göstergelerinin son çeyrekte hâlen negatif seviyede olduğunu belirten Karahan, talep koşullarının dezenflasyon sürecine verdiği desteğin azalsa da devam ettiğini kaydetti. Cari işlemler açığının milli gelire oranının yüzde 1,3 seviyesinde olduğunu aktaran Karahan, 2026 yılında açığın bir miktar artmakla birlikte ılımlı seyrini korumasını beklediklerini ifade etti. Politika Faizi Yüzde 37’ye İndirildi Karahan, para politikası kararlarına ilişkin olarak Aralık ayında politika faizinin yüzde 39,5’ten yüzde 38’e, Ocak ayında ise 100 baz puanlık indirimle yüzde 37’ye düşürüldüğünü hatırlattı. Bu adımların sıkı para politikası duruşundan vazgeçildiği anlamına gelmediğini vurgulayan Karahan, dezenflasyon süreciyle uyumlu parasal sıkılığın sürdürüleceğini belirtti. Kredi büyümesini kontrol altında tutmak amacıyla bireysel kredili mevduat hesaplarına yüzde 2 büyüme sınırı getirildiğini, yabancı para kredi büyüme sınırının ise yüzde 1’den yüzde 0,5’e düşürüldüğünü açıkladı. Rezervlerde Güçlü Artış Karahan, rezervlerdeki artışın sürdüğünü belirterek, 31 Ekim’de 184 milyar dolar olan brüt rezervlerin 6 Şubat itibarıyla 208 milyar dolara yükseldiğini söyledi. Swap hariç net rezervlerin ise 78 milyar dolara ulaştığını ifade etti. Kur Korumalı Mevduat (KKM) bakiyesinin 2023 Ağustos’ta 140 milyar doların üzerindeyken bugün 0,1 milyar doların altına gerilediğini belirten Karahan, finansal istikrar açısından önemli bir eşik aşıldığını dile getirdi. 2026 ve Sonrası İçin Enflasyon Tahminleri TCMB, 2026 yıl sonu enflasyonunun yüzde 15–21 aralığında gerçekleşmesini bekliyor. 2027 sonu için tahmin aralığı yüzde 6–12 olarak açıklandı. 2026 ve 2027 yılları için ara hedefler sırasıyla yüzde 16 ve yüzde 9 olarak korunurken, 2028 yılı ara hedefi yüzde 8 olarak belirlendi. Enflasyonun orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanması hedefleniyor. Karahan, 2025 yılında enflasyonun yüzde 24 olan ara hedefin 6,9 puan üzerinde gerçekleşmesinde; emtia fiyatlarındaki artış, gıda arz şokları, yönetilen fiyat ayarlamaları ve enflasyondaki ataletin etkili olduğunu ifade etti. “Gerekirse İlave Sıkılaştırma Yapabiliriz” Konuşmasının sonunda net bir mesaj veren Karahan, enflasyon görünümünün ara hedeflerden belirgin şekilde ayrışması halinde para politikası duruşunun sıkılaştırılabileceğini söyledi. “Fiyat istikrarı sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için ön koşuldur” diyen Karahan, politika faizine ilişkin kararların veri odaklı ve toplantı bazlı şekilde alınmaya devam edeceğini vurguladı. Toplantı, Başkan Yardımcılarının da katılımıyla gerçekleştirilen soru-cevap bölümüyle sona erdi.